养老金最新消息：养老金投资规则及入市规模解读

　　养老金最新消息：养老金投资规则及入市规模解读

　　12月6日，社保基金会发布公告称，评出了21家基本养老保险基金证券投资管理机构，包括14家基金管理公司、6家保险资产管理机构及1家券商。我们解读了养老金的投资范围、投资组合及近期可能入市规模，以供市场参考。

　　12月6日，社保基金会发布公告称，根据《基本养老保险基金投资管理办法》和社保基金会相关评审规定，本着公平、公正、公开的原则，经过严格的评审程序，评出21家基本养老保险基金证券投资管理机构，包括14家基金管理公司、6家保险资产管理机构及1家券商。

　　全国社会保障基金境内证券投资管理资格（社保资格）、企业年金基金投资管理资格（企业年金资格）和基本养老保险基金境内证券投资管理资格（养老金资格）被市场视为“三大养老基金业务”。根据统计，入选的21家机构中，有15家基金公司和券商拥有社保投资管理人资格，有18家基金券商和保险资管机构拥有年金投资管理人资格，有12家机构同时具备社保和年金管理资格。

　　根据相关政策，养老金和企业年金的投资范围基本一致，养老金在企业年金投资范围的基础上增加了货币型养老金产品、同业存单、政策性\开发性银行债券、地方政府债券、资产支持证券、固定收益型养老金产品、混合型养老金产品等。社保基金的投资范围较为单一，仅有银行存款、国债、企业债、金融债、证券投资基金、股票六项。

　　从投资组合的比例规定来看，养老金投资组合比企业年金投资组合更为灵活。养老金投资组合中，流动性资产及产品合计不低于基金资产净值5%，固定收入类资产及产品合计不高于基金资产净值135%，权益类资产及产品合计不高于基金资产净值30%；而企业年金投资组合中，固定收入类资产及产品合计不高于基金资产净值95%。135%的固定收益类投资上限留给了养老金运用杠杆的空间，有助于提高投资收益。

　　根据2016年5月30日发布的《2015年度人力资源和社会保障事业发展统计公报》，2015年末基本养老保险基金累计结存39，937亿元。根据《基本养老保险基金投资管理办法》规定，自治区、直辖市养老基金结余额，可按照本办法规定，预留一定支付费用后，确定具体投资额度，委托给国务院授权的机构进行投资运营。

　　理论上来算，养老金中最多有1.2万亿资产可以进行权益投资：从过往两年来看，目前养老金收入仍高于支付，随收随付不需要额外预留支付费用，4万亿的累积结存可以全部进行投资，其中最多30%可以投资权益资产。然而我们认为这1.2万亿只有7%会在近期入市。